加拿大建筑投资飙出历史新高，但这只是假象！

加拿大的房地产投资似乎突然再次蓬勃发展 —— 但这表象背后的真相，可能与你想象的不太一样。

加拿大统计局（StatCan）的数据显示，11 月份的建筑施工投资创下了历史新高，这几乎完全由住宅项目推动。

然而，当你仔细审视这些数据时，你会发现这种激增的范围非常狭窄 —— 增长主要集中在安大略省的多户住宅建设上。值得注意的是，这些项目大多不是面向买家的公寓（Condos），而是追逐政府补贴的企业租赁住房。

这种表面上的繁荣，实际上是一场非常具体的 “资本游戏”，它不仅无法反映真实的市场需求，反而可能成为拖累未来房产价值的又一个逆风因素。

建筑业投资创纪录：从低谷到巅峰的瞬间跨越

加拿大的建筑商们突然开始向建筑行业注入大量资金。经季节性调整后，11 月份的投资额激增了 9.7%（约 21.6 亿加元），达到 245 亿加元，同比增长 16.6%。

这一激增使得投资额在短短一个月内从五个月低点跃升至历史最高点。

更值得注意的是，这不仅仅是建筑成本上升带来的虚高。

经通胀调整后，11 月份的建筑投资实际增长了 9.6%，比去年同期高出 13.0%。统计局将这一突然攀升部分归因于 10 月份建筑许可激增的滞后反应。

然而，即便如此，这依然是一个巨大的涨幅，表明 10 月份的疲软只是暂时的停顿。

繁荣的本质：企业租赁房的狂欢

深入剖析数据可以发现，绝大部分（71.8%）的投资都流向了住房领域。

11 月份，住宅投资飙升了 13.3%（+21 亿加元），达到 176 亿加元。这主要得益于多单元建筑投资暴增 20.1%，达到 102 亿加元，而独栋家庭住宅建设仅增长了 5.0%，达到 74 亿加元。

这种增长高度集中在安大略省，该省贡献了当月约三分之二的增长额（14 亿加元）。

许可数据进一步揭示了这一现象的本质：这在很大程度上是由政府支持的企业租赁住房开发融资推动的。

10 月份的数据显示，安大略省约 75% 的建筑许可发放给了企业租赁项目，而传统的公寓（Condo）许可则大幅下降。

这意味着，所谓的 “繁荣”，其实是资本在利用政府的政策红利，而非响应市场对自有住房的真实需求。

非住宅投资疲软：经济失衡的红灯

如果说住宅投资的火爆是故事的一面，那么非住宅投资的疲软则揭示了另一面 —— 房地产泡沫似乎再次占据了主导地位。

11 月份，非住宅建筑投资仅温和增长了 1.4%，达到 69 亿加元，不到住宅投资规模的一半。

其中，商业投资是唯一出现实质性月度增长（+2.7%）的板块，且几乎完全由安大略省和阿尔伯塔省推动。与此同时，学校和医院等机构性投资仅增长了 0.4%，工业投资甚至下跌了 0.5%。

理想情况下，由经济基本面驱动的建筑投资激增，应该同时体现在住宅和非住宅领域。

非住宅建筑投资的疲软立即亮起了红灯 —— 大量的现金被投入到了造房子上，却没有流向人们使用的服务设施或工作场所。

结论：用 “租赁泡沫” 抵消 “房市泡沫”？

这种创纪录的建筑施工数据，强烈暗示了这是一种 “国家背书式” 的增长。

这与由终端用户消费驱动的市场需求繁荣有着本质的区别。

这更像是资本在 “吃” 纳税人资助的 “大锅饭”，而非对加拿大经济活力的信心投票。

正如我们之前所指出的，这种趋势不仅不能解决根本问题，反而可能成为抑制房屋销售的又一个逆风。

加拿大似乎正在尝试用一个 “租赁泡沫” 来抵消之前的 “住房泡沫”，但这对于渴望拥有住房的普通民众和未来的房产价值而言，恐怕并非好消息。