无情压榨还是房市机会，无本金贷款与压力测试

有这样一种贷款，你只需每月付利息而不用还本金，听起来是不是很美好？这还真不是做梦，加拿大信贷机构 Merix Financial 就率先向市场推行了“无本金贷款”，并指出对退休养老来说尤其划算。

所谓“无本金贷款”，又称“只付利息贷款”。顾名思义，这种贷款与传统的抵押贷款不同，它只要求借款人在贷款初期偿还贷款的利息部分，无需偿还本金。而在预先设定的期限（常见的有5年、7年、10年等）过后，信贷机构才会开始要求借款人一同偿还本金和剩余的利息。

以前的贷款人，不要求通过按揭压力测试。自去年1月起，无论首付多少，都要求通过按揭压力测试。按揭压力测试规定，贷款人得证明在现有贷款利率基础上再加2个百分点，或按央行5年基本利率水平（以其中高者为准）仍有还款能力。

拖欠房贷，对于贷款人来说，房子有可能保不住，对于银行等放贷机构来说，贷款收不回，投资有可能打水漂。为减少这一风险，银行才要求贷款人通过按揭压力测试，证明将来即使利率上升，仍有还贷能力。

房价一路飙升，许多人买不起房，房市泡沫风险日增。为防止房市泡沫进一步膨胀，按揭政策日益收紧，目的就是限制人们买房最大支出。

但从反面来说呢，压力测试同样会带来金融风险和不良贷款的增长，何以见得呢？

试想，那么多人贷不到款，难道他们就束手待毙了吗？不可能，人的天性就是越得不到的越要牵肠挂肚。这下好，很多人转投那些成本高得多的私贷，以及其他贷款形式，八仙过海各显神通，只要能贷到钱随便怎样都行。

这就是典型的逼良为娼，本来好好的可以贷到钱，现在被迫去涉足高风险的信贷种类。而且钱贷来之后干嘛呢？买Condo，House买不起啊，所以Condo价格高涨。笔者对这个Condo向来持保留意见，特别是疯涨到这样一个高度，这里面究竟有多少投机的成分也不用细说了。

总之，压力测试对某些人而言就是压力设置，他们基本上财务结构就不太可能改善了，而且House涨起来跟他们关系也不大。压力测试抑制House价格和成交，这样House房主一旦要抛售房屋就面临严峻风险，而且如果有叠加破产潮、失业潮等因素的话，后果无法预料。

所以，从反面来说，压力测试的问题同样一大堆。把楼市搞死，其实对整个加拿大经济而言一点好处都没有。所以反面的理由同样是太多太多。

央行年初表示对压力测试的负面效用关注，说明他们仍然认为金融风险有扩大趋势，并不是压力测试了一年多就可以高枕无忧了，相反形势越来越严峻。

保守党领谢尔明确反对压力测试，也是一张政治和经济牌。

这下，CMHC坐不住了，跑出来高调支持压力测试，换言之对当前楼市调控态势满意，这就是摆明了要牺牲掉一大批新贷款人和老房主的架势。

让我们看看一则最新新闻，在央行行长波洛兹(Stephen Poloz)公开呼吁“加拿大需要更灵活的贷款形式”后,信贷机构终于开始在加国推行“无本金贷款”这一备受争议的贷款了。对于羸弱已久的加拿大房地产市场来说,这一贷款种类的引入可能将成为短期内刺激购买的助力。然而,“无本金”的贷款形式,也引发了业界对于加国金融安全的隐忧。

加国信贷机构merix financial敢为人先,率先向市场推行了“无本金贷款”。所谓“无本金贷款”,又称“只付利息贷款”。顾名思义,这种贷款与传统的抵押贷款不同,它只要求借款人在贷款初期偿还贷款的利息部分,无需偿还本金。而在预先设定的期限(常见的有5年、7年、10年等)过后,信贷机构才会开始要求借款人一同偿还本金和剩余的利息。

表面上看，“无本金贷款”是增加了借款者的现金流，但实际上这只是一个朝三暮四的游戏而已，压力都被延后承担了。
其实这就是与压力测试的一个对冲而已。除了让加拿大贷款机构生态环境更接近于崩溃钱的房地美房利美之外，也看不出有什么新鲜之处。

既然那么在意多种贷款形式，那又何必要坚持压力测试，因果关系不去搞清楚，反而兜了一大圈、复杂化之后还是为了规避压力寻找贷款，而且更加重了潜在的风险，这个背后的逻辑实在令人费解。当然，一切荒谬的政策都会被市场最终还以颜色。