利率要降了？前行长语出惊人：经济数据不真实

加拿大央行前行长Stephen Poloz说，通货膨胀降温的速度可能比人们预期的要快，这为降低利率打开了大门。

这位在2013年至2020年期间，领导加拿大央行的经济学家表示，加拿大今年上半年的经济增长强于预期，这是由人口增长和新冠肺炎疫情带来的供应短缺得到解决所推动的。他说，年初家庭支出的增长可能只是“海市蜃楼”，这是因为疫情封锁期间居民所积累的储蓄所推动的。

Poloz在接受采访时说：“我不认为消费者像数据显示的那样有韧性。”

加拿大第一季度经济年化增长率为3.1%，许多分析师将其解读为利率应该进一步上调的证据。加拿大央行行长Tiff Macklem和央行的政策制定者们正是这么做的，他们在6月和7月提高了利率，使隔夜贷款利率达到了2001年以来的最高水平5%。

Poloz没有批评央行或他的政策支持者们。但他表示，背负着创纪录债务水平的加拿大家庭将比2008年金融危机前对高利率更加敏感。

他说，许多公司去年已经开始削减开支。只是需要一段时间，借贷成本上升的影响才能在数据中充分体现出来。

例如，加拿大汽车销量今年每个月都在上升。一些人可能认为这表明加息不起作用。但Poloz表示，这可能反映了2022年购买汽车的车主，等到了2023年才交付车。现在，车主们拿到了车，但却感受到了还款的压力。

这位前行长还警告说，加拿大的低失业率（5.5%，接近历史最高水平）不应纯粹被视为强劲经济需求的结果。随着大批有经验的工人退休，劳动力市场也发生了变化。即使是最年轻的婴儿潮一代现在也大约60岁了。

Poloz说，如果政策制定者误读了这些动态，他们可能会将利率维持在高位太久。

这位前行长表示，从长远来看，通货紧缩的危险正在发挥作用，包括即将到来的“第四次工业革命”提高生产率的力量，这是由数据共享和人工智能的兴起推动的。

Poloz说：“我们拥有反通胀的所有要素，而且相当有序。”

至于工人预期通胀反弹的风险，Poloz乐观地认为，生产率的提高将在未来几年成为通胀与工资需求之间的“楔子”。他认为，如果企业每小时能生产更多的产品，那么工人的高工资就不会是压力。

尽管他对通胀的看法更为乐观，但Poloz表示，他理解央行最近收紧政策的举措是一种谨慎的方式，目的是完成工作，让通胀一路回到2%的目标。他是在数据公布前发表上述言论的。数据显示，7月份通胀率加速至3.3%。

尽管如此，Poloz警告称，如果难以衡量的供应问题得到解决，经济可能看起来强劲，但通胀水平仍较低。

加拿大央行预计通货膨胀率要到2025年下半年才会回到2%，这一时间表在7月份的会议上被推迟了六个月。彭博社（Bloomberg）调查的大多数经济学家认为，政策利率将在2024年年中达到5%的峰值，然后开始下降。掉期交易员就不那么确定了，他们几乎完全消化了年底前再加25个基点的市场价格。