比通胀更可怕的 明年要来！ 加拿大恐遭遇急转弯

 加拿大人已经被通货膨胀折腾疯了。但经济学家预测，最早明年可能开始一波“通货紧缩”（deflation）。

很多人可能没有意识到的是，如果你不喜欢通货膨胀，那么你就会更讨厌通货紧缩。

加拿大人本月都在庆祝食品价格终于有所下跌，而政客们纷纷开始向超市、杂货店老板施压。要求超市巨头在感恩节到来之前拿出可行方案降低物价。

当大家把注意力全放在全国性打压涨价的同时，专家们开始提醒大家：是时候听听更悲观的预测了，哪怕只是为帮助防止更糟糕情况的发生。

所有人都在会怀念过去的日子，因为什么东西都很便宜。

“人们非常讨厌通货膨胀。”美联储主席杰罗姆·鲍威尔（JeromePowell）周三表示。“这导致人们抱怨经济很糟糕。”

鲍威尔宣布央行将保持利率稳定，这与包括经合组织首席经济学家克莱尔·隆巴代利（ClaireLombardelli）在内的一些人的建议相反。

他坚称，经济软着陆仍然是美联储的首要目标。虽然控制通胀是第一位的，但鲍威尔一再表示，一系列长期而强劲的加息让央行可以缓慢采取行动以避免破坏局面。

目前，油价的上涨正在推高加拿大的通货膨胀率。加拿大统计局报告称，8月份年通胀率升至4%，超出了许多经济学家的预期，并增加了再次加息的可能性。

然而，在通货膨胀之后很可能发生的一种情况是“通货紧缩”。很多人可能没有意识到这比通胀更可拍。

所谓的“通货紧缩”是指货币的购买力显著增强，物价普遍下降的经济情况。在通货紧缩期间，同样数量的货币可以购买更多的商品和服务，因为物价下降使得商品和服务变得更加便宜。

不过与此同时这可能导致一系列其他负面影响，比如人们更倾向于储蓄而不是花费，因为他们预期未来的货币购买力会更高。又比如当商品服务价格下跌时，公司必须削减成本——包括减工资。

大多数经济学家表示，虽然通货紧缩降至某种合理水平，例如鲍威尔的2%的目标绝对是一件好事，但价格的实际全面下降，对经济来说是非常危险的。

究其原因有几方面，但本质上，如果将适度通胀视为有助于价格调整过程的必要润滑剂，那么通货紧缩就像在齿轮中放沙子。

原因1：人们不花钱了。

价格下跌的前景是鼓励消费者和企业推迟购买，因为如果等待的话，价格会更便宜，这意味着市场经济中流通资金将被吸走。换言之：人们不花钱了。

通货紧缩时最直接的影响就是消费减少。人们预期物价将下降，因此他们可能会推迟消费，等待更低的价格。这会导致消费减少，从而降低企业的销售和利润。

加拿大央行副行长莎伦·科齐基(SharonKozicki)本周发表讲话时表示，利率上升也会产生类似的影响。

她说：“你不必现在购买东西，而是可以通过储蓄赚取利息，在将来购买东西，这样反而可以省钱。”

而如果发生通货紧缩的情况，不愿花钱的现象将会变得更加普遍。

原因2：减工资

全面价格下跌还意味着企业必须削减包括工资在内的成本，否则就会破产。

尽管工人们会忍受略低于通胀的工资上涨，就像我们在过去几年所看到的那样，但减薪会引发愤怒，而且难以实施。而这种情况往往会导致经济收缩和大规模裁员。

而且，由于经济不稳定，企业可能会推迟投资，这可能导致生产和就业同时减少。

原因3：债务变得更贵

通货紧缩会使债务变得更贵，因为借款人需要用相对更有价值的货币来偿还债务。这可能增加个人和企业的债务负担。

原因4：困扰金融机构

通货紧缩可能导致借贷和投资机会减少，对银行和金融机构的业务产生负面影响。

加里·塔纳什安(GaryTanashian)是一位拥有大量追随者的分析师，他表示，目前北美经济的金发姑娘状态（童话故事《三只熊》中的一个角色）意指：不太热也不太冷。但这种情况不太可能持续到2024年。

他在市场网站SeekingAlpha上写道，对抗物价飙升所需的利率飙升已经呈“过度”状态，其滞后效应将会让不太热也不太冷的状态突然变成通货紧缩。

但他也对冲自己的赌注，称如果不是通货紧缩，那可能就会是“滞胀”（stagflation）--死气沉沉的经济和稳定通胀的不寻常结合，也可能发生其他一些令人沮丧的后果。

小心恶性循环

对于借款人来说，通货膨胀会逐渐降低借来的钱的价值，因为随着通货膨胀，工资也会上涨，但通货紧缩则会让现金更有价值，使每个人现有的债务变得更加沉重，从而抑制了借款的积极性。

原因很简单：因为持有不流通的现金会让你变得更富有。

通货紧缩可能成为一种自我加剧的循环。当人们预期通货紧缩时，他们倾向于推迟消费，从而减少了需求，导致企业降低价格和生产，进一步导致通货紧缩。

而且，正如塔纳什安在他的悲观警告中暗示的那样，通货紧缩可能导致市场普遍下跌，从而造成更多下跌的恶性循环。

鲍威尔本周和过去都曾明确表示，防止通胀再次爆发的重要性。当通胀达到顶峰时，大幅加息是一个相对容易的选择。但意外地将经济从通货紧缩推向通货紧缩将是一个令人震惊的选择。

他周三表示：“考虑到我们加息的进展以及加息的速度，我们有能力在前进时保持谨慎。”

这在很大程度上与评论员和各党派领导人以某种形式广泛表达的观点相冲突，即如果食品杂货和房屋等价格回到大流行之前，这样人们就能买得起。

保守党领袖皮埃尔·普瓦列弗尔（PierrePoilievre）在本周的一次演讲中抱怨说，生菜的成本上涨了94%，这是自2020年以来的疯狂价格上涨。

他在嘲笑总理特鲁多削减食品杂货价格的计划时问道，“到感恩节生菜会回落到原来的价格吗？胡萝卜会恢复原价吗？”

尽管大家都在狂呼降低价格——每个人都喜欢少花钱，但实现宝贵的软着陆的安全方法不是让价格下跌，而是温和地诱使价格放缓。

否则，一旦发生“通货紧缩”的状况，央行就又要手忙脚乱采取措施抑制通缩了。