危机不可避免？鲍威尔：美需进一步加息

北京时间周二(2月27日)，美联储主席鲍威尔发表国会证词称，自己和耶伦致力于提供连续的货币政策。需要进一步逐渐加息，经济前景依旧强劲。

美国经济面临的部分阻力已经成为尾部风险。薪资应当以更快速度增长。FOMC认为风险基本均衡，正密切关注通胀，必须努力求得平衡以在提升通胀的同时避免经济过热。

鲍威尔表示，财政政策更具刺激性，海外需求变得更强劲，强劲的就业市场将支持收入和支出。

美联储悖论：必要的加息=不可避免的危机

根据泰勒规则，经济每衰退1个百分点，美联储就需要将利率下调1个百分点。不过，2008年之后美联储利率并未把利率调降至应有的-2%，取而代之的是零利率和QE。

而经济研究显示，经济衰退时美联储需要将利率至少下调3个百分点以刺激经济。2008年时美联储曾立即将利率从5%调降至0%。

鉴于当前利率仅为1.5%，美联储无法在下次经济衰退时再降息3个百分点而不触发负利率。即便基于美联储当前的预期，他们也将需要两年时间将利率上调至3%。这意味着美联储在同时间和另一轮经济衰退赛跑。

那么，未来两年哪种情况会先出现？答案是：无所谓，因为两种情况都会发生。

Palisade Research的分析师将这称之为“美联储的悖论”。历史表明，美联储每一次加息都会引起经济放缓，或者爆发某种形式的危机。

利率上升将影响方方面面。学贷、信用卡、车贷、房贷等一系列债务将把美国民众压得喘不过气，利率上升2个百分点将导致利息大幅增加；就连对冲基金和投资银行也将遭殃，因为他们利用债务，也就是所谓的杠杆，来购买股票、债券以及其他资产。这也是为何过去30年美联储加息一、两年后最终必须降息的原因，而且利率甚至会降至低于降息开始前的水平。

目前距离美联储2015年12月加息以来已有两年多时间。每一次美联储加息，市场崩盘和经济衰退的概率就会上升。所以，Palisade Research分析师认为，投资者有必要为利率降至负值做好准备。

老练的下注人已经从去年开始逃离美元以及与利率上升有关的资产，转而投向黄金之类的资产。