好景不长 加拿大楼市热潮失去势头 加元也疲软

　　上图展示了加拿大历年来的GDP增长水平

　　凤凰iMarkets编译自ZeroHedge网站，加拿大GDP增长表现良好，加元汇率得到提振。随着GDP增长放缓，加拿大央行持中立态度，加元增长催化剂变为负值，原油和房地产市场将陷入低迷，加元疲软。

　　作为自然资源型经济，加拿大今年的经济发展得到提振。由于加拿大政府推行了经济刺激计划、提高企业资本支出以及促进消费支出的增长，加拿大2017年GDP增长水平只能用惊人来形容。根据加拿大统计局公布的最新数据显示，截至2017年8月，该国的GDP呈现健康发展趋势，同比增长3.5%。尽管截至8月加拿大的GDP增长强劲，超过其他主要发达国家，但是与2017年5月最高水平的4.7%相比，目前加拿大的GDP增速骤降。

　　转折点：加拿大GDP增长回归常态

　　继2014年第二季度原油价格暴跌之后，加拿大的经济增长率大幅下降。尽管该国避免了技术性衰退，但经济前景在2016年初之前一直不甚理想。在2016年第一季度原油重返牛市之后，加拿大经济出现大逆转。鉴于2015年经济增长有限，2016年加拿大的GDP同比增长超过2%。随着政府在今年推行了一项大规模经济刺激计划，加拿大2017年的GDP增长将继续加速。

　　原油市场和房地产市场暴风雨即将来临

　　尽管在过去两年，加拿大经济实现迅猛增长，但其经济发展前景将更加充满挑战性。除了基数效应的问题(即从数学计算上来讲，由于今年经济增速基数大，明年GDP增长将更加艰难)，石油天然气和房地产等关键领域将陷入低迷。

　　虽然目前原油市场依旧保持牛市，但在2018年将面临风险

　　随着美国西德克萨斯中质原油(WTI)价格上涨突破55美元，原油市场显然已经进入牛市。从国际能源署的数据来看，全球原油需求量持续超过原油供应量。因此，当前的牛市是由基本面支撑的。受飓风和基础摄瓶颈影响，美国页岩气还未在2017年履行其“生产调节者”的角色。

　　上图展示了原油供求动态图

　　不幸的是，随着美国供应的回归，这种现状似乎将发生变化。根据国际能源署的预测，2018年一季度的原油供应增长水平将超过需求增长水平。从供应侧来看，美国页岩气再次成为大家谴责的众矢之的。本网站的观点是，供求变化将导致原油进入一个新的熊市市场。从原油市场近年来的历史数据来看，当原油供应增长超过市场需求时，2014年第二季度原油价格长期处于最高水平。同样地，当2016年初原油供应增长低于需求时，2016年第一季度原油价格触底。鉴于加拿大依赖原油出口，因此，原油市场熊市有可能将导致加元疲软。

　　中国房地产市场陷入低迷，加拿大紧随其后

　　尽管加拿大房地产市场享受了一年好年景，但其未来前景将更加艰难。与澳大利亚和新西兰一样，加拿大房地产价格将低于中国房地产市场价格。这是因为加拿大的经济发展与中国密切相关，且加拿大是中国海外投资的重要目的国。尽管根据政府预估，中国投资者在加拿大房地产市场买家中所占的比例为5%左右，但是，这部分中国买家购买的却是当地的优质地产。

　　以上是对中国与加拿大新建住房价格的比较，供读者参考

　　加拿大房地产热潮将失去势头

　　2015年初，中国新建住房价格大幅上涨，随后，加拿大房地产价格在2016年也开始上涨。随着房地产市场正在逐渐降温，中国即将迎来负增长。2015年3月，中国房地产价格增长触底，增长幅度为-6.1%。虽然加拿大房地产牛市仍在继续(9月新建住房价格增长3.8%)，但在未来6-12个月将迎来房产市场低迷。由于房地产市场在加拿大GDP中的占比为13%，因此，房地产市场大幅缩减有可能将波及到更加广泛的宏观经济。

　　对加元的影响

　　今年年初，加元看涨，这得益于GDP加速增长、升息预期上升、原油市场相对强劲和投机者情绪处于看跌的极端。另外，加拿大中央银行采取了一系列措施助力加元在9月底之前走强。

　　如今，几乎所有推动加元走强的催化剂都逐渐对加元不利。首先，由于未来GDP增长率将持续减速，加拿大央行也对加息持“谨慎”态度，这与今年早些时候央行展示出来的加息鹰派倾向大不相同。其次，尽管投机者情绪已经不处于看涨极端，但他们对加元的兴趣缺失也正在重压加元。再次，北美自由贸易协定谈判仍在进行，也将对加拿大带来潜在的政治风险。最后，原油和加拿大房地产市场即将遭遇低迷，也使得加元的局面更加恶化。因此，笔者对加元的前景持看跌态度。