温哥华天空
在数亿观众当中，有3万人比其他人多了一份喜悦——他们在陶醉于西湖的美景时，还在细算一笔账：“张艺谋能让我赚多少钱？”
这3万人就是上市公司三湘股份（000863，SZ）的股东。每经影视记者了解到，“最忆是杭州”是在原有山水实景演出《印象西湖》的基础上，由张艺谋及其团队打造的一台大型水上情景表演交响音乐会。而印象西湖现在是三湘股份的资产，三湘股份今年5月刚刚从张艺谋等人手中以19亿元代价，拿下了张艺谋这一块最优质的资产。
有“最忆是杭州” 这张宣传王牌，三湘股份3万股东今天收获了多少？结果让人意外。
张艺谋，让舞台演绎出19亿财富
依靠电影《英雄》，张艺谋成为中国商业大片的开创者。但如今，他在实景演出上的造诣，可能已经超越了他的电影。
2004年3月，此时距离电影《英雄》上映还不到2年，距离北京奥运会开幕式还有4年多时间，张艺谋在实景演出领域大规模商业化的事业已大获成功——当月，由张艺谋、王潮歌、樊跃任总导演的《印象· 刘三姐》正式公演，这部作品在当年入选全国首批“国家文化产业示范基地”。
王潮歌（图片来源：观印象官网）
由于年代久远，《印象· 刘三姐》上映之初的票房和收入数据已难查询。但我们从张艺谋另外一部实景演出作品，就能够看到他强大的吸金能力。
2006年5月7日，《印象·丽江》 雪山篇开始试演，当年7月23日正式公演。尽管票价高昂（普通票190元/人，贵宾票为260 元/人），在2007年，《印象·丽江》 雪山篇就斩获了14.87万张门票，印象旅游公司（拥有《印象·丽江》 雪山篇著作权）借此获得1484万元的收入。
2008年，《印象·丽江》 雪山篇开始爆发式增长，当年上座率攀升至68.16%，门票销售54.9万张，印象旅游公司的营业收入达到6181万，当年净利润为2745万元；2009年，尽管金融危机的阴霾依旧沉重，但《印象·丽江》 雪山篇门票再度大增152%至138.4万张，印象旅游公司营业收入也攀升至1.57亿元，收获利润7585万元。
《印象·丽江》雪山篇票房情况
有了印象·刘三姐和印象·丽江的成功经验，张艺谋在实景演出领域迈向一个新的层级——资本运作。
2006年3月，观印象艺术发展有限公司（以下简称观印象）成立，它是张艺谋实景演出业务的载体。截至2015年6月29日，张艺谋间接持有观印象24.5%的股权。
观印象的主要业务为制作实景演出节目，与景区合作并在景区上演。需要注意的是，观印象并不参与演出项目的具体运营，而是从运营方（比如景区）处收取票房分成、咨询费等等。
目前，观印象的业务范围已经从山水实景演出拓展到情境体验剧，并成功打造出了“印象”和“又见”两大品牌，具体节目包括《印象· 刘三姐》、《印象· 丽江》、《印象大红袍》、《印象普陀》 、《印象武隆》、《又见平遥》、《又见五台山》等，而此次G20晚会“最忆是杭州” 的“原本”《印象西湖》也是其作品之一。
观印象部分作品（图片来源：观印象官网截图）
据三湘股份披露的数据，截至2014年底，观印象所有演出剧目已累计演出超过15000场，观演人次逾3000万。近几年来，观印象演出每年总观演人次都在500万以上，实现票房年收入近10亿元。
公开资料显示，张艺谋票房最高的电影为《金陵十三钗》，票房5.92亿元。显然张艺谋的实景演出项目收入更为稳定，也更高。
每经影视记者还注意到一个细节，电影票房当中，成本占据了相当大的比例，尤其是明星动辄上千万的高片酬，对利润侵蚀明显；但在张艺谋的实景演出项目当中，大量动用当地居民或村民作为演员，他们的工资要远低于明星们的片酬。
2013~2015年，观印象净利润分别为7295万、7459万、1亿元。
观印象营收和利润
在实景演出领域大获成功后，张艺谋和支持他的出资人决定将其成倍变现。去年5月，三湘股份公告，将以19亿元的总代价（一半用现金支付，一部分用股份支付），从张艺谋等人手中收购观印象100%股权，这一价格是观印象2015年3月31日时净资产（9960万元）的19倍！今年5月，观印象正式完成工商变更登记，成为三湘股份的全资子公司。
以持股比例计算，张艺谋从三湘股份获得了4.66亿元财富。但要注意的是，这仅仅是纸面财富，因为最终张艺谋能否拿到这么多，得取决于一份对赌协议的履行情况。
华丽演出，股东空欢喜一场
三湘股份的重组报告书显示，观印象全体股东承诺：观印象2015年度、2016年度、2017年度和2018年度实现的扣非净利润分别不低于1 亿元、1.3亿元、1.6亿元和1.63亿元；若业绩承诺未完成，观印象的全体股东观则对应的补偿股份数——这份对赌协议，是观印象卖出19亿元高价的基本前提。
每经影视记者注意到，观印象2015年度实现的扣非净利润为1.0046亿元，只比承诺的净利润1亿元高出46万元，可谓是涉险过关。
观印象今年的情况如何？
三湘股份半年报显示，观印象实现收入395.60万元，净利润-354.32万元。上半年已经结束，观印象的净利润竟然为负！这着实让投资者吓了一大跳。
三湘股份的投资者通过投资者互动平台向上市公司提问：“那观印象承诺2016年1.3亿元的净收益能否完成？谢谢....忐忑啊...”、“啥情况？没有演出吗？”
9月5日，每经影视是从5月19日截至到报告期末的6月30日。
尽管这仅仅是观印象一个多月的营业数据，但每经影视记者却注意到了这样一个细节，5月和6月正是观印象一年的旺季！在去年的重大资产重组方案中，观印象在风险提示中描述道：“观印象剧目演出业绩呈明显的季节波动性特征。版税收入主要在每年5月至10月取得。如受‘五一’、端午等小长假、暑假和 ‘十一’长假等假期因素的影响。”
观印象光芒不再那么耀眼，其实只是旅游实景演出行业竞争加大的一个缩影，整个行业已不如之前那样容易赚钱。
以《印象丽江》为例，丽江旅游（002033，SZ）2015年年报显示，这项演出的接客量下滑明显。2015年《印象丽江》共计演出896 场，共接待游客202万人次，同比下降14.36%；营业收入2.19亿元，同比下降14.01%；实现净利润为8899.02万元，同比下降 13.46%。
今年上半年，《印象丽江》共计演出371场，同比减少71场；实现净利润3743.76万元，同比下降30.09%；在公司主营业务构成情况列表中，印象演出产品营业收入比上年同期更是暴跌60.87%！
数据来源：国金证券
对于上述情况，丽江旅游解释称，主要是因为演艺市场竞争加剧，以及旅行社之间业务竞争激烈。
每经影视旗下的项目。
无论行业竞争多么激烈，对观印象的原股东张艺谋（间接持股）等人来说，完成业绩承诺才是当务之急。依托此次G20盛会，杭州城市形象片“颜值担当”的《印象西湖》爆红网络，接下来张艺谋将如何利用这样有利的形势？
“还有几个新项目还在洽谈之中。应该能完成（业绩承诺）。”三湘股份有关工作人员表示对每经影视记者表示，接下来的项目都有张艺谋的参与，因为他是艺术总监，会做宏观的把控，“不过具体的指导由导演在做。”记者了解到，上述项目依然以印象类为主，类型还是为实景演出。
回到文章开始的那个问题，尽管三湘股份3万股东翘首期待今天股价大涨，但他们高兴的时间没有超过10分钟。今天，三湘股份高开4%，但之后股价一路低走，收盘时下跌1.69%，报收于9.89元。
