【编者按】无论从基本面还是技术面美股长期趋势都处于高位盘整的市场状态，未来大幅波动次数会升高，传统买入持有策略可能失效，投资者需要系好自己的安全带。
前文我们从基本面谈到了美股的大势，这是现象背后的逻辑。那么今天我们从技术面看看市场是否确确实实进入了高风险区。
根据传统经典的道氏趋势理论，股票价格运动有三种趋势，其中最主要的是股票的基本趋势，也叫主趋势。即股价全面性上升或下降的状态。持续的时间通常为一年以上。基本趋势持续上升就形成了多头市场，持续下降就形成了空头市场。
股价运动的第二种趋势称为股价的次级趋势。次级趋势经常与基本趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵制作用，因而也称为股价的修正趋势。这种趋势持续的时间从3周至数月不等。
股价运动的第三种趋势称为短期趋势，反映了股价在短期的变动情况。趋势一般持续时间在3周之内。
首先我们用2009-2019的月K线图从视觉上看看美股主趋势处于什么状态。显然在2018年两次大幅下跌明确的告诉投资者波动率回归了。主上升趋势可能有了某种问题或变化。
其次，我们再用量化系统的分析结果看看市场状态。为了分析的方便，用可交易SP500指数基金SPY代表市场。在图中红色向上箭头代表主趋势是上升的并且有成交量的支持。从图中可以看到即使在2016年的两次大跌也并未影响主趋势的上升态势。但是2018年11月的下跌使得上升趋势发生了质的变化。我们可以看到一个绿色的水平箭头。这代表主上升趋势已经转化为盘整趋势。
对结合了时间，交易量，价格，波动率，以及基本面的量化系统我不做赘述。在此，我核心想向大家传递这样一些启示。第一：上升趋势结束了，目前是盘整状态；第二：从时间上这种盘整状态很可能会持续6个月左右；第三：在盘整状态市场会在红绿区间波动，图示的红色区域是上限阻力区，绿色区域是下限支撑区；第四：市场大幅波动的频次会增大，波动率会升高。第五：传统的买入持有策略会失效。
面对长期上升趋势刚刚转变为盘整趋势的状态，目前持有资产，风险和收益显然不成正比。那么投资者该如何应对呢？在前文我提到过2600上开始逐步离场。更具体的说，对普通谨慎性投资者逐步离场是一个较好选择。所谓逐步就是把仓位逐步减小。对有一定对冲技能的投资者附加对冲保护也是不错的选择。也就是用技术对冲手段或买入看跌期权来保护组合价值。对激进的投资者逢高逐步布空也是很好的机会。具体可以卖空资产或买入看跌期权。
也许我不够乐观。可是面对全球央行大量印钞后今天，面对倒挂的收益率曲线，面对企业利润的滞涨或下滑，面对技术分析结果，确实没多少理由再乐观。所以收一收贪婪的心，多一点敬畏。守候和等待机会更合适吧。也建议大家相信大势那无形的手，好好系好自己的安全带。如果发生突发情况紧急制动，安全带可以给你最大的保护作用，牢牢的把你固定在座椅上，避免你因为碰撞而受伤或把伤害降到最小程度。谢谢您的阅读和反馈
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作者简介：David Bai, +20年金融投资研究及实践经验。加拿大金融本科及硕士，国际特许金融分析师CFA 资格人。中国，中国香港，及加拿大温哥华CFA协会成员。精通中美资本市场投资规则，投资产品，投资策略，及投资风控。
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